Eika Balansert er et internasjonalt kombinasjonsfond som investerer i aksjer og rentepapirer. Fondet investerer i aksjer som er notert på børs eller regulerte markedsplasser i Norge og Norden. Rentepapirene har varierende kredittrisiko og løpetid.

Fondet hadde en avkastning på 0,21 % i oktober. Det er 1,55 % bedre enn sin referanseindeks som består av 50 % VINX Benchmark Cap NOK NI og 50 % NORM. Fondet har en avkastning på 8,99 % hittil i år.

Makro

I oktober ble aksjemarkedene verden over i stor grad preget av valget i USA. Meningsmålingene i vippestatene indikerte en svak tilt mot Trump-seier hvilket preget markedet med høyere 10-års renter og sterkere dollar. Dersom republikanerne vinner både presidenten og kongressen vil statlig pengebruk trolig tilta etterfulgt av økt budsjettunderskudd. Dette vil virke inflasjonsdrivende i markedet, samt at investorer vil kreve høyere rente på amerikansk statsgjeld. Ved inngangen til oktober var det priset inn rett i underkant av 3 rentekutt på 0,25 basispunkter i USA, mens det ved utgangen av måneden var priset inn 2 kutt.

ECB har allerede kuttet renten 3 ganger siden sommeren grunnet svak økonomisk vekst. I Tyskland har vi sett en svak negativ utvikling gjennom året, med eksporttung industri i spissen. Eksempelvis har bilprodusenten Volkswagen sett seg nødt til å legge ned deler av produksjonen, samt si opp ansatte grunnet økt konkurranse fra Kina. I september signaliserte Kina en ekspansiv pengepolitikk hvilket stimulerte aksjemarkedene umiddelbart. Til tross for at de kinesiske markedene har falt noe tilbake, har råvarepriser som aluminium stabilisert seg på et høyt nivå.

Oljeprisen løftet seg 9 dollar i starten av oktober i frykt for at Israel skulle ta ut Iransk infrastruktur og med det stramme til oljebalansen. Ikke lenge etter uttalte Biden-administrasjonen at det ikke var lurt å ta ut Iransk oljeproduksjon, men gå for andre mål isteden. Oljeprisen falt umiddelbart tilbake og bunnet ut på 71,20 dollar pr. fat. Ved utgangen av måneden kostet ett fat nordsjøolje 73,12 dollar pr. fat.

Aksjer

Norge

Avkastningen i oktober var sterkt påvirket av resultatrapportering for tredje kvartal. De tre største positive bidragsyterne var Kongsberggruppen, Schibsted og Storebrand. Kongsberggruppen slo analytikernes forventninger for tiende kvartal på rad og har også rapportert svært solid ordreinngang. Aksjen steg 11,65 % i oktober etter en svak utvikling i september.

Schibsted leverte et solid tredje kvartal der markedet fikk en forsmak på de kostnadskuttene selskapet er i gang med. Etter salget av medievirksomheten skal selskapet forenkle selskapsstrukturen betydelig og redusere antall ansatte. Selskapet skal avholde en kapitalmarkedsdag i november der mål for denne prosessen vil bli presentert. Aksjen var opp 7,6 % i oktober.

Storebrand innfridde markedets ganske høye forventninger til tredjekvartal og aksjen steg 8 % i oktober. Alle virksomhetsområder går godt for tiden, men spesielt forsikringsdelen av selskapet viser nå klar forbedring etter noen litt vanskelige kvartaler.

Av negative bidragsytere for oktober stikker shipping sektoren seg ut. Flere av disse aksjene steg mye i september som følge av stimulansepakker fra Kina, men forventningene til disse har ikke blitt innfridd. Sesongmessig er dette en sterk periode for fraktrater, men så langt har de fleste segmentene skuffet. Tankrederiene Frontline og Hafnia endte ned henholdsvis om lag 12 % og 15%.

Eiendomsselskapet Entra leverte også litt skuffende tall for tredjekvartal og lange norske renter har steget ganske betydelig i oktober. Denne kombinasjonen sendte aksjen ned         15 % i oktober.

Norden 

Det danske logistikkselskapet DSV var igjen den sterkest bidragsyteren til avkastning i oktober (selskapet var også den sterkeste bidragsyteren i september). Aksjen steg videre 7,8 % i oktober på bekreftelse om oppkjøpet av det konkurrerende selskapet DB Schenker. Dette er en av de største oppkjøpene av et dansk selskap noen gang med en prislapp på over 14 milliarder euro. Vi har forventet at DSV skulle vinne frem med dette oppkjøpet, og det kombinerte selskapet vil bli det største logistikkselskapet i verden. Mot slutten av oktober har vi valgt å redusere fondets eksponering mot DSV noe.

Det svenske nettverksselskapet Ericsson bidro nest best med en oppgang på 18 %. Ericsson leverte tredje kvartals resultater som slo forventninger. Selskapet har slitt over lengre tid med lave investeringer i nettverksutbygging blant sine kunder, hovedsakelig store telekom selskaper. Vi har vurdert selskapet til å være kraftig underpriset, og med indikasjoner på at investeringene spesielt i USA er i ferd med å bedre seg så fremstår Ericsson som et attraktivt selskap. Den finske storbanken Nordea steg over 4 % sterke resultater og annonseringen om nytt tilbakekjøpsprogram av egne aksjer.  

På den negative siden var det svenske industriselskapet Atlas Copco ned hele 10 %, drevet av noe svakere resultatutvikling enn ventet, og noe svakere kommentarer rundt markedet for sine produkter og tjenester fremover.  

Renter    

Norske og amerikanske swaprenter har steget om lag et halvt prosentpoeng i oktober og priser ikke inn like mange rentekutt fra sentralbankene. Kredittmarginene er lite endret og for kredittobligasjoner med flytende renter var avkastningen god også i oktober.

Vinnere     

  • Kongsberg Gruppen ASA               + 11,65 %

  • Storebrand                                 +  7,96 %

  • Schibsted ASA -B                           +  7,63 %

Tapere                                  

  • Golden Oceans Group Ltd.            - 15,78 %

  • Entra ASA                                      - 14,99 %

  • Hafnia Ltd.                                     - 14,72 %

 

 

 


 

*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.