Den norske aksjeporteføljen hadde i oktober en avkastning på 1,77 %. Resultatet er 0,63 % svakere enn referanseindeksen – OSEFX – som på sin side endte opp 1,14 %. Eika Norge er med det opp 15,13 % hittil i år, hvilket er 3,15 % bedre enn OSEFX.
Makro
I oktober ble aksjemarkedene verden over i stor grad preget av valget i USA. Meningsmålingene i vippestatene indikerte en svak tilt mot Trump-seier, hvilket preget markedet med høyere 10-års renter og sterkere dollar. Dersom republikanerne vinner både presidenten og kongressen vil statlig pengebruk trolig tilta etterfulgt av økt budsjettunderskudd. Dette vil virke inflasjonsdrivende i markedet, samt at investorer vil kreve høyere rente på amerikansk statsgjeld. Ved inngangen til oktober var det priset inn rett i underkant av 3 rentekutt på 0,25 basispunkter i USA, mens det ved utgangen av måneden var priset inn 2 kutt.
ECB har allerede kuttet renten 3 ganger siden sommeren grunnet svak økonomisk vekst. I Tyskland har vi sett en svak negativ utvikling gjennom året, med eksporttung industri i spissen. Eksempelvis har bilprodusenten Volkswagen sett seg nødt til å legge ned deler av produksjonen, samt si opp ansatte grunnet økt konkurranse fra Kina. I september signaliserte Kina en ekspansiv pengepolitikk hvilket stimulerte aksjemarkedene umiddelbart. Til tross for at de kinesiske markedene har falt noe tilbake, har råvarepriser som aluminium stabilisert seg på et høyt nivå.
Oljeprisen løftet seg 9 dollar i starten av oktober i frykt for at Israel skulle ta ut Iransk infrastruktur og med det stramme til oljebalansen. Ikke lenge etter uttalte Biden-administrasjonen at det ikke var lurt å ta ut Iransk oljeproduksjon, men gå for andre mål isteden. Oljeprisen falt umiddelbart tilbake og bunnet ut på 71,20 dollar pr. fat. Ved utgangen av måneden kostet ett fat nordsjøolje 73,12 dollar pr. fat.
Norge Porteføljen
Avkastningen i oktober var sterkt påvirket av resultatrapportering for tredje kvartal. De tre største positive bidragsyterne var Kongsberggruppen, Schibsted og Storebrand. Kongsberggruppen slo analytikernes forventninger for tiende kvartal på rad og har også rapportert svært solid ordreinngang. Aksjen steg 11,65 % i oktober etter en svak utvikling i september.
Schibsted leverte ett solid tredje kvartal der markedet fikk en forsmak på de kostnadskuttene selskapet er i gang med. Etter salget av medievirksomheten skal selskapet forenkle selskapsstrukturen betydelig og redusere antall ansatte. Selskapet skal avholde en kapitalmarkedsdag i november der mål for denne prosessen vil bli presentert. Aksjen var opp 7,6 % i oktober.
Storebrand innfridde markedets ganske høye forventninger til tredjekvartal og aksjen steg 8 % i oktober. Alle virksomhetsområder går godt for tiden, men spesielt forsikringsdelen av selskapet viser nå klar forbedring etter noen litt vanskelige kvartaler.
Av negative bidragsytere for oktober stikker shipping sektoren seg ut. Flere av disse aksjene steg mye i september som følge av stimulansepakker fra Kina, men forventningene til disse har ikke blitt innfridd. Sesongmessig er dette en sterk periode for fraktrater, men så langt har de fleste segmentene skuffet. Tankrederiene Frontline og Hafnia endte ned henholdsvis om lag 12 % og 15 %.
Eiendomsselskapet Entra leverte også litt skuffende tall for tredjekvartal og lange norske renter har steget ganske betydelig i oktober. Denne kombinasjonen sendte aksjen ned 15 % i oktober.
-
Kongsberg Gruppen ASA + 11,65 %
-
Storebrand + 7,96 %
-
Schibsted ASA - B + 7,61 %
Tapere
-
Golden Ocean Group Ltd. - 15,81 %
-
Entra ASA - 14,98 %
-
Subsea 7 S.A. - 14,72 %
*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.
